El whitepaper de Bitcoin cumple 18 años este sábado, en un contexto en el que la adopción institucional alcanza nuevos niveles, mientras que su precio cuenta una historia diferente. Instituciones, ETF, empresas y gobiernos poseen alrededor de 3,9 millones de BTC. La adopción está presente. ¿Por qué el precio todavía no refleja esa realidad?
Un nuevo informe de RootstockLabs, Bitcoin’s Awkward Age (La incómoda adolescencia de Bitcoin), sostiene que Bitcoin todavía depende principalmente de su función monetaria para impulsar la demanda. El oro, en cambio, ha desarrollado múltiples usos más allá del dinero: la joyería representa por sí sola entre el 45 % y el 50 % de la demanda anual de oro. La utilidad financiera de Bitcoin recién comienza a desarrollarse: alrededor del 1,5 % de los bitcoins participa en BTCFi y actividades de préstamo, mientras que aproximadamente el 1 % está en manos de empresas que cotizan en bolsa.
El autor, Tony DiCarlo, director de Productos Estructurados de RootstockLabs, sostiene que la segunda fuente de demanda de Bitcoin será financiera. Esto implica generar rendimientos sobre los bitcoins que ya se poseen y utilizar Bitcoin en operaciones de financiación, como deuda corporativa e hipotecas.
“Los primeros quince años de Bitcoin consolidaron su identidad monetaria. Su financiarización podría demostrar, en última instancia, que sus años más importantes y, quizás, su mayor oportunidad todavía están por delante”.
Principales conclusiones del informe:
La utilidad financiera está creando un nuevo motor estructural de demanda. Bitcoin está desarrollando usos que van más allá de su función monetaria. Los préstamos, las garantías y los mercados de capitales amplían los motivos por los que las instituciones adquieren, mantienen y utilizan Bitcoin.
Los rendimientos institucionales y la gestión de pasivos son solo el comienzo. Como primeras manifestaciones observables de la utilidad financiera de Bitcoin, demuestran que su función ya se está extendiendo más allá de la preservación del patrimonio y que difícilmente serán las últimas.
La utilidad financiera de Bitcoin está pasando de la teoría a la práctica. Los préstamos respaldados por criptoactivos se acercan a los US$ 70.000 millones, mientras que las empresas que cotizan en bolsa poseen más de 1,26 millones de BTC y comienzan a demostrar nuevos modelos de gestión de pasivos mediante estrategias de tesorería de activos digitales.
La próxima oportunidad está en las estrategias nativas de Bitcoin. Actualmente, las instituciones generan ingresos adicionales mediante enfoques conocidos, como las estrategias con opciones sobre ETF de Bitcoin. A medida que la infraestructura madure, la mayor oportunidad probablemente provenga de estrategias reguladas basadas en actividades económicas productivas, con rendimientos generados y distribuidos directamente en Bitcoin.
La utilidad financiera de Bitcoin todavía está en una etapa inicial. Alrededor del 1,5 % de los bitcoins participa en préstamos y mercados financieros nativos de Bitcoin. A medida que madure la adopción institucional, aplicaciones como los acuerdos de recompra (repo), las reservas de seguros y los mercados de capitales denominados en Bitcoin podrían profundizar su integración en el sistema financiero global.
Keynote: “Bitcoin’s Awkward Age: From childhood speculation to financial adulthood” (La incómoda adolescencia de Bitcoin: de la especulación infantil a la madurez financiera).