A mediados de semana se publicarán dos indicadores muy seguidos para la zona del euro. El miércoles, S&P Global publicará su PMI manufacturero preliminar de la zona del euro correspondiente a septiembre, y el consenso apunta a un ligero repunte hasta el 52,9 desde la lectura anterior de 52,7. Cualquier lectura por encima de 50 indica expansión, por lo que se espera que el sector se mantenga en terreno de crecimiento, lo que supone un respaldo modesto pero significativo para una economía que se ha enfrentado a persistentes dificultades derivadas de la débil demanda externa y los elevados costes de financiación tras las recientes subidas de tipos del BCE. Una lectura en línea con las expectativas o por encima de ellas respaldaría a la renta variable europea y al euro, mientras que una sorpresa a la baja podría reavivar las preocupaciones sobre la durabilidad de la recuperación industrial. Ese mismo día se publicará el índice IFO de clima empresarial de Alemania, y los economistas prevén una mejora marginal hasta 89,0 desde 88,8. El IFO se mantiene muy por debajo del umbral de 100 puntos que separa el optimismo del pesimismo, lo que refleja los retos estructurales a los que se enfrenta la mayor economía de Europa: la atonía de la producción industrial, los elevados costes energéticos y el debilitamiento de la demanda de exportaciones. Una estabilización, aunque sea en niveles bajos, indicaría al menos que lo peor podría haber pasado para la confianza empresarial alemana, lo que tendría implicaciones sobre el grado de agresividad con el que el BCE plantee sus próximas medidas de política monetaria.
Estados Unidos: el consumidor bajo la lupa
Este miércoles se publica el PMI manufacturero preliminar de S&P Global correspondiente a septiembre, con una previsión de mercado de 53,6, ligeramente por debajo de la lectura anterior de 53,9, pero aún cómodamente en territorio de expansión. El sector manufacturero ha sido uno de los ámbitos más resistentes de la economía estadounidense, y un dato en línea con las expectativas reforzaría ese panorama, respaldando a los activos de riesgo y ofreciendo pocos motivos para que la Fed se desvíe de su rumbo actual. El viernes, la atención se centrará de lleno en el consumidor, con la lectura definitiva del índice de confianza de la Universidad de Míchigan correspondiente a septiembre. La cifra preliminar se situó en 47,8, la segunda más baja en la historia de la encuesta, lo que supone un fuerte descenso respecto al 51,7 de agosto, mientras que las expectativas de inflación para el próximo año se dispararon hasta el 4,6 %. Actualmente, los mercados descuentan una probabilidad de aproximadamente el 54 % de que la Fed suba los tipos en la reunión de octubre, que aumentaría hasta alrededor del 75 % en diciembre, lo que deja a la Fed en una posición difícil: un consumidor que está pasando visiblemente apuros, pero con unas expectativas de inflación que siguen siendo demasiado elevadas como para justificar cualquier flexibilización a corto plazo.
Suiza: el Banco Nacional Suizo (SNB) mantiene la calma
El Banco Nacional Suizo (SNB) se reúne este miércoles para dar a conocer su decisión trimestral sobre los tipos de interés, y los mercados no esperan ningún giro drástico. El tipo de interés oficial del SNB se sitúa actualmente en el 0,00 %, y los mercados asignan una probabilidad de aproximadamente el 91 % a que se mantenga sin cambios, con solo un 9 % de posibilidades de que se produzca un recorte. El perfil de inflación de Suiza sigue estando contenido en comparación con el de sus homólogos del G 10, lo que da al SNB poca urgencia para actuar en cualquier sentido. Mantener los tipos sin cambios sería coherente con el estilo de comunicación característicamente cauteloso del SNB y tendría un impacto directo limitado sobre el franco suizo o los mercados de renta fija europeos en general. La señal más interesante a tener en cuenta será el comunicado que acompañe a la decisión; cualquier cambio en el lenguaje en torno a las perspectivas de inflación o la cotización del franco podría tener más peso que la propia decisión sobre los tipos.
Conflicto en Oriente Medio
El conflicto entre EE. UU. e Irán siguió pesando mucho sobre los mercados durante la semana pasada; el coste total de la guerra para el Pentágono ascendía a 43 600 millones de dólares a 3 de septiembre, y surgieron informes que apuntaban a que las bajas militares estadounidenses son más elevadas de lo que se ha revelado públicamente. Una reunión prevista entre los Estados del Golfo e Irán en Omán el 15 de septiembre para debatir una ruta marítima temporal por el estrecho de Ormuz se pospuso después de que Arabia Saudí solicitara un aplazamiento, alegando frustración por los continuos ataques hutíes contra su territorio. Los hutíes intensificaron los ataques contra la infraestructura energética saudí, lo que agravó la crisis provocada por el cierre del oleoducto Este Oeste. El ministro de Asuntos Exteriores de Irán se reunió con su homólogo chino, Wang Yi, en Pekín, y Irán se mostró abierto a soluciones diplomáticas. En el ámbito de la política monetaria, los responsables del BCE indicaron que sigue siendo probable que se produzcan nuevas subidas de tipos, y los mercados descuentan ahora hasta cuatro subidas adicionales de un cuarto de punto en los próximos 12 meses, ya que la inflación impulsada por los precios de la energía se mantiene por encima del 3 %.
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