Durante FY25 y excluyendo el impacto de la adquisición del 79,2% de AEDAS, Neinor escrituró un total de 2.901#, de las cuales 1.891# correspondieron a la cartera en propiedad y 1.010# al negocio de Gestión de Activos. Los ingresos totales de 2025 alcanzaron €697mn con el siguiente desglose:
Negocio promotor y servicios auxiliares: El negocio principal build-to-sell aportó €645mn con la entrega de 1.531# a un precio medio de venta (PMV) de €421k/#. A ello se sumaron 8# adicionales y otros ingresos de servicios auxiliares, incluyendo construcción, por €29mn, situando los ingresos totales del negocio promotor en €674mn;
Neinor Gestión de Activos: Los ingresos por comisiones alcanzaron €19mn, incluyendo €4mn derivados de la gestión de activos en alquiler a través de su OpCo Renta Garantizada;
Cartera en alquiler: La compañía registró €4mn procedentes de su cartera de activos en renta. Durante FY25 Neinor vendió 352# por €70mn, registrando dichas desinversiones directamente en la cuenta de resultados como margen. A cierre de ejercicio, 212# permanecían en balance como inversión inmobiliaria, y están actualmente en proceso de monetización bajo una estrategia de venta granular.
El beneficio bruto ascendió a €188mn, lo que implica un margen bruto del 27%, por encima del objetivo de 24–25%. La evolución del margen refleja una política disciplinada de adquisición de suelo y fortaleza de precios en un mercado con oferta limitada.
El EBITDA antes de partidas no recurrentes alcanzó €110mn, en la parte alta del rango de €100–110mn. Neinor registró un beneficio neto ajustado de c.€70mn (BPA €0,70/acción), superando objetivo en un 7%.
El 17 de diciembre de 2025, Neinor adquirió con éxito el 79,2% del capital de AEDAS Homes. Dado el momento de cierre, el impacto en la cuenta de resultados se limitó a la entrega de 26#, aportando aproximadamente €12mn en ingresos, elevando los ingresos consolidados del Grupo a €709mn. A nivel EBITDA, el impacto fue de –€1mn, situando el EBITDA consolidado en €109mn.
Asimismo, la consolidación completa de AEDAS generó un PPA neto de costes de transacción de €63mn, registrado como impacto contable no monetario. En base consolidada, el Beneficio Neto alcanzó €122mn.
En balance, Neinor cerró el ejercicio con una deuda neta ajustada de €228mn (excl. AEDAS), lo que representa un LTV del 16%, claramente por debajo del rango objetivo del 20–25%. Incluyendo AEDAS, la deuda neta ajustada ascendió a €1.124mn, con un LTV del 36%, por debajo del objetivo de 37,5–40%. La caja a cierre de ejercicio alcanzó un nivel récord de €803mn, de los cuales €203mn están restringidos, principalmente relacionados con el cierre de la operación de AEDAS bajo el proceso de OPA obligatoria.
Estrategia de inversión disciplinada y eficiente que impulsa el crecimiento estructural de todos los KPIs operativos
Desde el lanzamiento del Plan Estratégico 2023–27 en marzo de 2023, Neinor ha ejecutado una expansión estructural en todos sus principales KPIs operativos.
Banco de suelo total: Tras la incorporación de AEDAS, la plataforma combinada alcanza c.38.000#, frente a 14.600# en 2023. Aproximadamente c.24.200# corresponden a cartera en propiedad y c.13.800# al negocio de Gestión de Activos.
Cartera activa: La cartera en comercialización ha pasado de 5.907# en 2023 a 24.719# en 2025 (+4,2x), transformando de forma significativa la escala operativa de la compañía. De estas, 16.820# corresponden a la cartera en propiedad y 7.899# al negocio de Gestión de Activos.
WIP y producto terminado: Han crecido desde 4.146# hasta 12.631# (+3,1x), reforzando la visibilidad para los próximos ejercicios. De estas, 7.897# corresponden a cartera en propiedad y 4.734# al negocio de Gestión de Activos.
Libro de pre-ventas: Ha aumentado desde 1.283# (€434mn) en 2023 hasta 8.909# (€3,2bn) en 2025 (+6,9x), fortaleciendo significativamente la visibilidad de ingresos futuros. Del total, 5.938# (c.€1,96bn) corresponden a cartera en propiedad y 2.971# (c.€1,27bn) a vehículos del negocio de Gestión de Activos.
Borja García-Egotxeaga, consejero delegado de Neinor Homes, ha comentado: “Este ha sido un año transformacional para Neinor. Hemos superado nuestros objetivos operativos, reforzado nuestro balance y cerrado la mayor operación residencial en España en más de una década, creando el líder nacional del sector. En un entorno donde los mercados están siendo redefinidos por la inteligencia artificial y el cambio tecnológico, los inversores buscan activos reales resilientes y que generan ingresos. La vivienda en España se sitúa en la intersección entre una demanda estructural y una oferta limitada. Con escala, visibilidad y disciplina en la ejecución, Neinor está construyendo una plataforma diseñada para liderar este ciclo y crear valor a largo plazo para el accionista."
Jordi Argemí, consejero delegado adjunto y CFO de Neinor Homes, ha añadido: "El año 2025 demuestra la fortaleza financiera y la escalabilidad de nuestra plataforma. Hemos cumplido la guía de mercado en la parte alta del rango, ampliado nuestro banco de suelo hasta 38.000#. La adquisición de AEDAS genera valor mejorando la visibilidad de resultados, el crecimiento y nuestra capacidad de remuneración al accionista, todo ello manteniendo un apalancamiento disciplinado dentro del rango objetivo. Nuestro foco sigue siendo claro: asignación eficiente de capital, solidez de balance y rentabilidad sostenible para el accionista."
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